Incluso antes de que Luca De Meo, recién incorporado a Kering SA, pudiera empezar a enderezar el rumbo de Gucci, los mercados ya le habían premiado con un fuerte repunte bursátil. Si logra materializar su plan, las acciones tendrían todavía un amplio recorrido al alza.
Esa es también la lectura de analistas como John San Marco, de Neuberger Berman, que considera que De Meo ya ha comenzado a cimentar la recuperación al nombrar un nuevo responsable al frente de Gucci y comprometerse a reducir costes. Desde que en junio se anunció su incorporación, las acciones se han disparado un 64 %; el avance del tercer trimestre, del 53 %, constituye el mayor salto trimestral en la historia de Kering."El potencial es enorme si logran acertar con la dirección creativa y con el producto", señaló San Marco en una entrevista. "La rápida reestructuración del liderazgo ha conseguido la difícil tarea de clarificar las responsabilidades y la rendición de cuentas".
Un renacimiento de Gucci pondría fin a una etapa de frustraciones para los accionistas de Kering, fundada por el multimillonario François Pinault y dirigida por su hijo, François-Henri, antes de la llegada de De Meo en septiembre. En la década anterior a su nombramiento, las acciones apenas rindieron un 3,8 % anual, frente al 13 % de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE y el 21 % de Hermès International SCA.Los portavoces de Kering declinaron hacer comentarios.En los tres últimos años, Gucci (la marca más importante del grupo) ha vivido sobresaltos en la gestión y en el diseño, al tiempo que el mercado global del lujo se debilitaba, especialmente en China.La firma ha encadenado cuatro directores generales desde septiembre de 2023 y tres diseñadores tras la salida de Alessandro Michele en noviembre de 2022, que había firmado un exitoso ciclo creativo de estilo exuberante y bohemio. Los ingresos de Gucci han caído durante ocho trimestres consecutivos y se prevé que la tendencia continúe cuando Kering publique las ventas del tercer trimestre el 22 de octubre.Los analistas de HSBC, entre ellos Anne-Laure Bismuth, que el mes pasado elevó su recomendación de "mantener" a "comprar", anticipan que Gucci no volverá a crecer en ventas hasta, como mínimo, el segundo trimestre de 2026. Tanto los inversores alcistas como los bajistas coinciden en que es pronto para evaluar los cambios de De Meo, pero remarcan que los resultados tibios del tercer trimestre tendrán un impacto limitado."Creemos que la nueva dirección recibe un voto de confianza, ya que los próximos trimestres se interpretarán como la herencia del equipo anterior", afirmaron Bismuth y sus colegas en un informe presentado esta semana. "Es una oportunidad para que el mercado entienda qué transformaciones ya se han puesto en marcha en muy poco tiempo".Los más escépticos, en cambio, sostienen que el mercado ya descuenta el giro. Desde julio, las acciones de Kering cotizan con una prima respecto a los beneficios frente a una cesta sectorial elaborada por Goldman Sachs Group Inc., tras haber estado claramente infravaloradas durante más de cinco años.Esa valoración puede invitar a la cautela, advierte Flavio Cereda, director de inversiones de GAM UK Ltd., que vendió su posición en marzo, cuando Kering nombró a Demna Gvasalia, de Balenciaga, como director creativo de Gucci."Hace falta un verdadero punto de inflexión para que los grandes fondos vuelvan a interesarse, y de momento no hay motivos para ello", dijo Cereda. "El verdadero impacto se verá en primavera. Será entonces cuando sabremos si la percepción de Gucci cambia y la marca recupera relevancia".Demna, como se conoce al diseñador, presentará su primera colección en Milán en febrero.En paralelo, el sentimiento de los analistas hacia Kering se ha tornado más negativo que hacia sus rivales en los últimos tres años. El valor acumula 10 recomendaciones de venta, 15 de mantener y solo 7 de compra, según datos de Bloomberg, con un precio objetivo medio de 225,45 euros, un 20 % por debajo de su cotización actual. En comparación, LVMH solo registra una recomendación de venta y Hermès dos, ambas con objetivos por encima de sus precios de mercado.Aun así, la llegada de De Meo ha reanimado el consenso: el indicador que mide el equilibrio entre recomendaciones de compra, mantener y venta ha mejorado desde su nombramiento como consejero delegado."Nos alienta contar con un nuevo consejero delegado externo y de prestigio, pero no esperamos soluciones inmediatas", escribió el mes pasado Piral Dadhania, analista de RBC, que mantiene una visión neutral sobre el valor.Ni siquiera la elevada relación precio/beneficio de Kering supone, por ahora, un freno. Más allá del rally bursátil, la valoración refleja el fuerte recorte de estimaciones de beneficios en el último año. Una revisión al alza devolvería rápidamente la ratio a niveles previos.Los operadores ya han recortado sus apuestas a corto sobre la acción. El interés bajista también se ha moderado: las acciones en préstamo representaban el 7 % del capital flotante el lunes, frente al 21 % registrado en mayo, según S&P Global Market Intelligence.Kering necesitará paciencia por parte de sus accionistas para consolidar el giro de Gucci y la recuperación general del sector del lujo, advirtió Jelena Sokolova, analista de Morningstar."Gucci debería ser capaz de recuperar su poder de fijación de precios y su atractivo a largo plazo”, concluyó Sokolova. "Aunque los catalizadores no están claros, aún no hemos visto que una marca con el reconocimiento y la escala de Gucci quede de forma permanente fuera de la moda".
